另一方面，高管如果房地产企业可获得的融资规模增加，高管融资成本下降，则房企的偿债压力将显著降低，相关金融风险可以得到缓释，有助于房地产行业逐步企稳。

从1月份社融增量数据来看，引流要素在企业信贷保持较高规模、引流要素居民信贷显著增长的同时，企业债券净融资4835亿元，同比多3197亿元，显示当前企业发债融资通道相对较为顺畅。贷款利率下行可进一步降低企业的融资成本，成为车市尤其是中长期融资成本，减轻企业负担，从而更好地满足企业中长期的发展需求。

2022年分两批推出共计7399亿元，竞争用于补充投资包括新型基础设施、科技创新等重大项目的资本金，以及为专项债项目资本金搭桥。这一金融工具虽非常态化的调控工具，时代变但考虑到2024年新增地方专项债规模较高，时代变部分省市财政状况较为紧张，加之与PSL等其他准财政工具在资金用途上不尽相同，如需进一步刺激基建投资，则下半年增发政策性开发性金融工具的可能性将随之上升。降准、高管降息将为资本市场带来更多的流动性支持，高管尤其是对银行、房地产、制造业和消费业等板块上市公司有积极促进作用，对提振投资者信心形成利好。

引流要素一是政府发债需要得到市场资金的支持。目前，成为车市中小银行存款准备金率已降至5.0-6.5%，而大型银行存款准备金率为8.5%，仍有一定的下调空间。

总量上，竞争积极的财政政策能发挥乘数效应扩大总需求，竞争稳健偏松的货币政策可通过货币信贷、利率等政策作用于经济，二者协同发力相辅相成创造宽松的宏观政策空间，营造良好的货币金融环境，共同助力经济运行在合理区间。

随着准备金率的下调，时代变银行的信贷投放能力得以保持甚至于会进一步扩大，时代变有助于支持国家重点建设项目和薄弱环节，尤其是有能力支持房企的融资需求。根据中央经济工作会议要求，高管2024年我国仍将继续实施积极的财政政策，总体基调是适度加力、提质增效。

既不能过于宽松，引流要素也不能过于紧缩，始终保持其稳健性。下一步货币政策是否还有发力空间？年初货币政策的超预期操作已经清晰地向市场传递了十分重要的信息，成为车市2024年的货币政策将力求避免被动的、成为车市滞后的、欠力度的操作，努力实现主动的、前瞻的、有力度的积极操作，以更好地配合积极的财政政策，实现宏观经济和政策目标。

央行四季度货币政策执行报告提出，竞争合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，引导信贷合理增长、均衡投放。考虑到年中或三季度美联储很可能会降息，时代变同时西方国家货币政策整体走向宽松的预期效应会对上半年的市场提前产生影响，时代变货币政策年初较大力度的操作还体现出货币政策具有较好的前瞻性。

(责任编辑：刘艺涵)

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